深耕工控汽电PCB，对峙研发插足窜改。在2024年广东省名优高新技能家具评比中，四会富仕自主研发的一种嵌埋陶瓷HDI基板和一种42层ATE测试基板奏凯入选，展现公司跳动研发实力。公司自2009年建立以来，一直专注于高品性PCB家具的研发、坐蓐与销售，主要诳骗于工业适度和汽车电子两大领域。1）工业适度领域：家具主要诳骗于伺服电机及伺服驱动器、工业射频器、工业电源、工业机器东谈主、数控机床等。主要客户以日系工控领域的驰名企业为主体育游戏app平台，包括日立、松下、欧姆龙、安川电机、山洋电气等。2）汽车电子领域：公司通过在汽车PCB市集的恒久培育，渐渐从车钥匙、车灯、天线与车载文娱系统等进入ECU、T-BOX、转向马达、激光雷达、发动机适度板等紧迫安一王人件，并与繁密EMS汽车厂商和结尾建立了合营相干。
民众化布局稳步鼓动，积极主理机器东谈主新机遇。公司积极鼓动民众化产能布局，在日本和中国香港建立销售中心，并在泰国建立坐蓐基地子公司一品电路。一品电路第一期产线已通过一系各外洋体系认证，于2024年6月试产，策动5万平米产能，其中4万平米高多层板，1万平米HDI板，家具笼罩多层板、HDI板、高频高速板等品类，可知足汽车电子、机器东谈主、AI做事器、光模块等领域的各样化需求。适度2024年10月，公司800G光模块PCB家具已奏凯通过客户认定评价并运转小批量订单寄托。此外，公司示意其家具卑劣诳骗平日，涵盖的激光雷达以及各样伺服器、马达等均可障碍诳骗于机器东谈主，已入部下手策动新加坡的投资和销售公司及上海的机器东谈主研发中心，延续知驾驭搭客户需求。咱们觉得，跟着AI波涛对各领域的不断赋能，公司高度心绪并积极主理机器东谈主领域夸耀的机遇，将延续助力公司改日事迹发展。
盈利预测与投资评级：咱们瞻望公司2024-2026年交易收入差别为14.31/19.12/24.71亿元，2024-2026年归母净利润差别为2.15/2.38/3.24亿元，现时股价对应PE差别为24/22/16倍。跟着公司延续对峙研发插足，稳步鼓动民众化产业布局，同期积极主理AI波涛下的新机遇，改日事迹有望延续增长，保管“买入”评级。
风险领导：宏不雅经济波动风险；原材料价钱波动风险；汇率波动风险；新家具研发不足预期风险体育游戏app平台。
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