（原标题：海南发展跨界转型“阵痛”：勾搭耗费下拟4.5亿收购电商企业）开云体育(中国)官方网站
本文开首：时间周报 作家：管越
图源：图虫创意
神勇转型的海南发展（002163.SZ）前脚还在为免税钞票展期注入折腾，后脚就文牍要跨界并购电商企业。
5月7日晚间，海南发展发布公告称，拟通过现款阵势收购杭州网营科技股份有限公司（下称“网营科技”） 51% 股权，展望往来金额不超越 4.5 亿元。
而在此前的4月26日凌晨，海南发展控股股东海南省发展控股有限公司（下称“海南控股”）“梅开二度”，提请蔓延履行免税钞票注入愉快，遭到投资者质疑“公司董事会是不是依然失控”。
在海南发展勾搭6个季度净耗费、2025年一季度贪图当作现款流净额转负的情况下，这次并购的合感性、必要性存疑。
5月8日，时间周报记者向海南发展发送了采访函，该公司一位联系东说念主士示意，“本次并购并非调整转投标的的跨界并购，刚巧相悖，系公司围绕免税业务联系的大破费产业链，进行强链补链的投资布局。”
功绩“补强”成果并不生动
海南发展前身为中航三鑫股份有限公司，是海南省国资委下属的国有控股企业，2007年在深交所上市，主营业务涵盖建筑幕墙工程、光伏玻璃、特种玻璃深加工三大限制，领有“三鑫”“中航特玻”等著名品牌。
5月7日晚间，海南发展表示公告称，于2025年5月7日与网营科技控股股东、践诺收尾东说念主袁震星、付元元浑家缔结了《收购意向条约》，拟通过现款阵势收购包括原践诺收尾东说念主袁震星、付元元浑家在内的标的公司股东持有的网营科技 51%股权，展望本次往来金额不超越4.5亿元。往来完成后，网营科技将成为海南发展的控股子公司，纳入上市公司并吞领域。
公告揭示，网营科技建树于 2009 年，是一家以作事为导向的品牌电商作事商，与当今海南发展的主营业务大相径庭，属于规范的跨界并购。涉足生疏限制，意欲何为？
海南发展在公告中称，是为了“把抓在海南全岛竖立跨境电商详尽考试区政策机遇，积极拓展跨境破费作事等编削业务，加快从传统业务转型向数字经济作事商”。
为了顺利转型，海南发展闲适支付最高一倍的溢价。左证网营科技未经审计的财务报表，网营科技2024年末总钞票约为9.59亿元，净钞票约为4.30亿元，2024年度净利润约为0.50亿元。按照最高4.5亿元收购51%股权来狡计，网营科技全体估值最高在8.82亿元支配，相关于净钞票最高溢价105%，不算高。但网营科技2024年的净钞票收益率约11.63%，被收购后能否提振海南发展的功绩尚未可知。
另外，关于当下的海南发展来说，收购股权的钱从哪儿来，亦然一个绕不开的困难。
左证2024年年报，海南发展完了营业收入39.12亿元，同比下落6.48%。归母净利润为-3.79亿元，同比暴跌514.27%。最近8个季度，海南发展仅在2023年第三季度完了了单季盈利，其余7个季度均告耗费，况兼2024年第三、四季度的单季耗费均破亿元。
除了功绩不竭耗费，海南发展还面对着现款流与债务方面的压力。2025年一季度末，海南发展贪图当作现款流量净额为-2.82亿元，流动比率仅0.94，近两年处于勾搭下滑的景色，短期偿债材干承压。
在营收下滑、现款流病笃的配景下，就收购股权的资金从那儿来，上述海南发展联系东说念主士示意，“基于公司现存行业特色，工程回款频繁更聚积于四季度，贪图性现款流存在季节性。本次收购资金展望将通过自有或自筹处置，不会对公司分娩贪图酿成不利影响。”
转型之路依旧鬈曲漫漫
事实上，在向数字经济转型前，海南发展一直但愿引入“免税主意”，不外却迟迟未能顺利转型。
免税主意之是以热点，是因为当今我国海南离岛免税执照仅5家贪图主体，具有高度稀缺性，商场对执照价值的思象空间弥远。
2021年4月10日，海南发展的控股股东海南控股愉快，在非公开荒行完成后3年内（即2025年5月前）将旗下免税品贪图主体环球破费极品（海南）贸易有限公司（下称“环球极品”）控股权注入海南发展。这一愉快径直激发商场对海南发展转型免税赛说念的激烈预期，2021年4月海南发展股价一度飙升至历史高位。
不外，就在2025年3月28日，海南发展发布公告称，控股股东海南控股央求蔓延3年履即将环球极品控股权注入公司的愉快，即愉快到期日由2025年5月12日调整为2028年5月12日，原因是“环球极品近两年不竭耗费，践诺钞票注入将难以改善公司贪图功绩，不利于普及公司钞票质料和增强不竭贪图材干。”公告讦布后，海南发展迎来勾搭两个“一字板”跌停。
在4月15日的临时股东大会上，海南发伸开展对提案的投票，参与投票的2160名中小股东，超半数反对，以为控股股东未提倡对冲耗费的赔偿措施，且未充分预判商场响应，最终导致议案审议未通过。
面对来自中小股东的压力，海南发展董事会莫得退避，于4月26日再度提请蔓延履行免税钞票注入愉快，延终年限提请由3年压缩至2年，并将于5月12日召开临时股东大会再次发起投票。“到时分提案通过，则相应蔓延注资时限；再被否决，控股股东可能就会因为莫得履行愉快面对监管处罚和承担民事背负。”上海久诚讼师事务所马云讼师向时间周报记者示意。
而面对董事会的“还价还价”，投资者也发出了质疑。5月8日，有股民在互动平台向海南发展发问，质疑公司董事会是否依然失控，“被否的议案的确能一而再再而三的被提倡，是否意味着孤立董事不孤立？监事也莫得起到监管的作用？”对此，海南发展复兴称公司严格按照法律法例及公法律确认例行事。
至于为何要在免税钞票注入尚未厘清之时转战电商，上述海南发展联系东说念主士示意，“本次并购并非调整转投标的的跨界并购，刚巧相悖，系公司围绕免税业务联系的大破费产业链，进行强链补链的投资布局。同期亦然公司把抓数字经济时间机遇、鼓动政策转型升级，打造‘有税+免税’营业业态的重要举措，亦然公司本质性向免税及大破费转型迈出的环节行动。”
5月9日开云体育(中国)官方网站，海南发展以飞腾0.33%报收9.03元，公司市值约为76亿元。